Deflactación: pesos corrientes y constantes

1 · El problema

Un peso de 2026 no es un peso de 2016. Comparar montos de distintos años sin corregir es comparar unidades distintas.

Con el IPC multiplicándose por 120,8 entre diciembre de 2016 y julio de 2026, cualquier serie de pesos corrientes argentina refleja sobre todo inflación, no la magnitud que pretende medir.

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2 · La operación

$$X^{\text{const}} = X^{\text{corr}} \times \frac{I_{\text{base}}}{I_{\text{dato}}}$$

El control mental que evita invertirla: si se lleva un monto hacia atrás en el tiempo, el resultado tiene que ser más chico; si se lo trae hacia adelante, más grande. Cuando el resultado va para el otro lado, la fracción está dada vuelta.

3 · El ejemplo

El ingreso medio de la ocupación principal del primer trimestre de 2026 fue $1.104.227. Llevado a pesos del mismo trimestre de 2025:

IPC promedio 1T 2026	10.734,91
IPC promedio 1T 2025	8.090,14
Factor	8.090,14 / 10.734,91 = 0,7536
Resultado	$832.178

$$1.104.227 \times \frac{8.090{,}14}{10.734{,}91} = 832.178$$

Se lee: “el ingreso de 2026, expresado en pesos de 2025, equivale a $832.178”. Si el ingreso medio de 1T 2025 hubiera sido mayor a esa cifra, el poder adquisitivo cayó.

4 · Al revés: cuánto vale hoy

La otra dirección del mismo cálculo es la que mejor comunica la magnitud del problema. $100.000 de cada diciembre, expresados en pesos de julio de 2026:

Si eran de…	Equivalen hoy a
Diciembre de 2016	$12.076.394
Diciembre de 2018	$6.554.167
Diciembre de 2020	$3.129.551
Diciembre de 2022	$1.064.386
Diciembre de 2024	$156.958
Diciembre de 2025	$119.316

5 · Variación real: los porcentajes no se restan

Cuando se tienen las dos variaciones —la nominal y la de precios— la real no es la resta:

$$1 + v_{\text{real}} = \frac{1 + v_{\text{nom}}}{1 + \pi}$$

Julio de 2026, con una inflación interanual del 33,83 %. Un ingreso que subió 40 % en el año:

Cuenta	Resultado
Resta ingenua: 40 − 33,83	6,17 pp
Cociente: 1,40 / 1,3383 − 1	4,61 %

Es la misma cuenta que deflactar, escrita en variaciones en vez de en niveles. Cuál usar depende de qué haya a mano: si están los montos, se deflacta; si están los porcentajes, se divide.

6 · Elegir el deflactor

Deflactor	Cuándo
IPC nivel general	ingresos, salarios, gasto de los hogares
IPC de un rubro	valores de ese rubro específico
Índice de la construcción	obra pública
Índice de precios mayoristas	valores de producción
Deflactor del PBI	agregados de cuentas nacionales
Salario mínimo o canasta	cuando la pregunta es de poder de compra específico

Y una tentación argentina que conviene nombrar: pasar todo a dólares en lugar de deflactar. Es rápido y a veces es lo correcto —cuando lo que se compara son transacciones efectivamente dolarizadas—, pero como deflactor general es malo. El tipo de cambio se mueve por razones financieras propias, se atrasa y se adelanta respecto de los precios, y una serie “en dólares” puede mostrar caídas y subas que no le pasaron a nadie. Si la pregunta es de poder de compra interno, el deflactor es un índice de precios, no una cotización.

7 · Elegir el período base

Es una decisión de comunicación, no técnica: cualquier período sirve, pero cambia la lectura.

Base	Efecto
El período más reciente	los valores son familiares; lo habitual hoy
El período inicial de la serie	muestra cuánto se perdió desde el principio
Un año “normal”	evita tomar como referencia un año atípico

Lo obligatorio es declararla: “en pesos constantes de enero de 2026”.

8 · Promedio del período o punta a punta

Con datos mensuales se usa el índice del mes y no hay discusión. Con datos anuales o trimestrales hay que elegir, y la elección no es menor.

El año 2024 lo muestra sin ambigüedad:

Medida de la inflación de 2024	Valor
Diciembre contra diciembre	117,8 %
Promedio anual contra promedio anual	219,9 %

Cien puntos de diferencia para el mismo año. Y lo que eso hace con una conclusión: un monto anual que se duplicó en pesos corrientes durante 2024 queda así, según con qué se lo deflacte:

Deflactado con…	Variación real
Diciembre contra diciembre	−8,2 %
Promedio anual	−37,5 %

9 · Detalles que importan

Con series largas y cambios de base, hay que empalmar el deflactor antes de usarlo.

Los valores deflactados no se suman con corrientes. Una serie mezclada no significa nada.

Un índice también se deflacta, dividiéndolo por el de precios y volviendo a llevar el resultado a base 100. Así se construye el índice de salario real: el de salarios nominales sobre el IPC. La cuenta es la misma; lo único que hay que recordar es rebasar al final, porque el cociente de dos índices en base 100 da 100 en la base y no hace falta más.

Deflactar no corrige la calidad ni la composición. Un gasto real que cae puede estar cayendo porque se compró menos, o porque se compró lo mismo más barato, o porque cambió lo que se compra. El deflactor saca los precios, no el resto.

10 · Errores frecuentes

• Invertir la fracción.
• No deflactar, y presentar crecimientos que son solo inflación.
• No declarar la base.
• Usar el deflactor equivocado para el rubro.
• Usar el índice de diciembre para un total anual, en lugar del promedio.
• Restar la inflación de la variación nominal en vez de dividir.
• Comparar valores deflactados con bases distintas.
• Deflactar dos veces, con datos que ya venían en moneda constante.
• Usar el dólar como deflactor cuando la pregunta es de poder de compra interno.

11 · En el software

# R
ipc_base <- ipc$indice[ipc$fecha == "2026-01-01"]
d$ingreso_real <- d$ingreso * ipc_base / d$ipc_periodo

# Serie completa a pesos del último período
serie_real <- serie * tail(ipc, 1) / ipc

# Para totales anuales: promedio del índice de cada año
ipc_anual <- tapply(ipc$indice, format(ipc$fecha, "%Y"), mean)

# Variación real a partir de las dos variaciones
(1 + v_nominal) / (1 + inflacion) - 1

# Python
base = ipc.loc['2026-01-01']
d['ingreso_real'] = d.ingreso * base / d.ipc_periodo

# Promedio anual del índice, para deflactar flujos anuales
ipc_anual = ipc.resample('YE').mean()

La calculadora de deflactación del sitio hace la cuenta con la serie del IPC nacional cargada, para cualquier par de meses desde diciembre de 2016.

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